[플랫폼유통칼럼]「反転」に慎重な理由 – E-Newspaper

昨年末に海外進出した韓国のスタートアップ198社を対象にKOTRAが行った調査によると、自己投資による海外進出率は71.2%で圧倒的な1位を占めた。 そして予想に反して、フリップは 8.6% で 2 位になりました。 フリップは、2020 年までは規模が小さかったために調査から除外されていましたが、2021 年には合弁事業や合併・買収 (M&A) を上回る成績を収めました。

特に、昨年ニューヨーク証券取引所への上場に成功した Coupang を見て、フリッピングに関心を持つスタートアップの数が急増しています。 フリップとは、韓国で会社を設立して運営し、本社を海外(主に米国)に移して戦略的な理由でグローバル市場に参入し、既存の韓国会社を清算するか、そこから支店を作るという概念です。 このとき、韓国企業の株主は、海外に新設された会社の株式と引き換えに交換を行います。 したがって、海外企業の株主構造は韓国と同じになります。 海外本社移転後、韓国企業が清算されない場合、海外本社は完全子会社となる。

しかし、Coupang は韓国企業を倒したのではなく、当初から米国に本社を置き、米国の Coupang LLC が 100% の株式を所有する韓国に支社を設立しました。 韓国企業が再生を実行するには詳細な戦略が必要であり、これには多くの時間と費用がかかる可能性があることに留意する必要があります。 また、途中で予期せぬトラブルによりロールオーバーが出来ない場合もございます。

企業はなぜ、これほどまでに複雑なプロセスを経て問題を解決するのでしょうか?

1つ目は、韓国とは比べものにならないほど巨額の米国のベンチャーキャピタル(VC)からの投資を受けるためには、米国に本社を持つことが絶対的に有利だということだ。 投資家はいつでも簡単に会社の状況を理解し、いつでも経営陣と会うことができ、最も重要なことは、リスクを最小限に抑えるために、慣れ親しんだ予測可能な法律とシステムを好むことです。 どんなに良い会社でも、本社が韓国にあると、米国のVCは韓国の法律に精通している必要があり、その管理は必然的に難しくなります。

アメリカのVCから見ると、アメリカには有望なスタートアップがたくさんありますが、外国為替取引や許可などのさまざまな行政手続きがアメリカよりもはるかに複雑で複雑な韓国に投資する必要性を感じないでしょう。州、さらには大きなリスクを冒す。 人工知能(AI)ソリューション企業のルイッドは、ソフトバンクから出資を受け、国民的ユニコーン企業として初めて米国に進出した。

第二に、さまざまな機会があります。 半導体、データサイエンス、AIなどのハイテク分野で優秀な人材を獲得するのに有利であり、優れた技術を保有したり事業シナジーを生み出したりする世界有数の企業との戦略的提携が容易であり、技術移転の対象が比較的多いまたは事業売却。 人的資源とネットワークを確保した後、Sweet Technologies は米国に移動し、260 億ウォンのシリーズ A 投資も引き付けました。

第三に、主要な顧客が海外である場合、その国に本社を置くことは、顧客とのスムーズな取引のためにビジネスにとって有益です。 国ごとに許可、税制、通関手続き、会計方法などがあるからです。 デジタル インフラストラクチャの品質に関係なく、海外でビジネスを行うことに問題はありません。 AIベースのスポーツ分析ソリューションのスタートアップであるBPro Companyは、韓国よりもはるかに大きな市場を持つヨーロッパのスポーツ市場をターゲットに、本社を英国に移しました。

第四に、ビジネスモデル上、韓国では違法でも海外では合法であれば、もちろん本社を移転したいと考えています。 一般的に、遠隔医療分野と法的プラットフォームの場合、中国、日本、フランス、米国では許可されていますが、韓国ではテストさえ困難です。 No.1 ICT Special Case Demonstration Company である Newcoadwon は、政府の規制を回避して、事業が合法であるアラブ首長国連邦 (U​​AE) に移転することを決定しました。

しかし、実際には逆転には多くの困難が潜んでいます。 何よりも韓国の全株主の同意を得る必要があり、エンジェル投資や VC などの機関投資を受ける場合は、投資を受けない場合よりもはるかに複雑です。

また、韓国企業の企業価値を評価し、それを新しく設立された外国企業の株式と交換する必要があり、その過程で多額の税金と費用が発生する可能性があります。 再建を準備している会社がまだ投資を受けていないアーリーステージのスタートアップであれば、税金の問題を心配する必要はありませんが、投資である場合、創業者や初期の投資家はかなりの額を支払わなければならない可能性があります。税。 彼らが株を現金化していなくても。

さらに、韓国と米国の双方の法律、会計、税務の専門家が助けを必要としているが、裏返しのケースを経験した専門家はほとんどいない。 フリップの性質上、理論的な法律・会計アドバイスとは異なり、ビジネスの状況によっては、外国為替当局、韓国銀行、企画財政部などのさまざまな政府機関、および外国の組織と直接やり取りする必要があります。 、わからない手順を確認しながら進みます。 このプロセスでは、高いコストと間違ったアドバイスが悪い結果につながる可能性があります。 そのため、複雑なターンアラウンド手続きを避けるために、最初から海外に本社を設立する企業が増えています。 韓国では既に事業を立ち上げたとしても、投資なしで非常に早い段階で複雑なターンアラウンドではなく、新しい事業を立ち上げることがよくあります。

フリップは、過去に漠然とした夢を持ってアメリカにやってきたアメリカンドリームとはまったく異なります。 明確な目的と洗練された戦略が必要です。 したがって、政府は関連情報を収集・分析し、正しい道に導く必要があります。 しかし、何よりも、優れた企業が海外に出ずに韓国で自由に発展できるように、政策とインフラを早急に整備する必要があります。

ユ・ヒョサン ユニコーン経営経済研究所所長 hsryou600@gmail.com

Wakabayashi Ken

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