NAVERのグローバル事業の中核であるLINE Yahooが日本のソフトバンクに譲渡されるようだ。 これは「盗む」ことですが、よく見ると自分たちがトラブルに巻き込まれている面もあります。 何かが起こったときにその背後に何があるのか​​を知りたければ、それによって誰が利益を得るのかを把握するだけで済みます。 これは韓非子がまとめた有反の知恵です。 LINE Yahoo事件で最も恩恵を受けているのは日本のソフトバンクだ。 追い詰められたネイバーに対し、ラインヤフーを低価格で丸呑みするチャンスを得た。

現在、日本政府がネイバーに圧力をかけているようだが、実際のところ、事態全体は5年前にソフトバンクによって計画されていたようだ。 2019年までに、ネイバーはラインメッセンジャーで日本を席巻するでしょう。 その結果、当時国内ポータルサイトNo.1だったソフトバンク傘下のヤフーが経営統合を提案。 提案は、合弁会社を設立し、その中にLINEとヤフージャパンを置くというものだ。 NAVER創業者のイ・ヘジン氏とソフトバンクグループ会長の孫正義氏が手を組んだ。

Aホールディングスという合弁会社が設立され、ネイバーとソフトバンクが株式を二分した。 同社はLINEとヤフーを支配するZホールディングスの株式の65.3％を保有していた。 Aホールディングスの株主構成はソフトバンクが50％、ネイバーが42.25％、ネイバーハブが7.75％となっている。 ネイバーハブはネイバーの完全子会社ですが、筆頭株主はソフトバンクです。 Aホールディングスがネイバーではなくソフトバンクの子会社に決定したことは重要だ。

（出典：日本ソフトバンク アニュアルレポート 2023年度）

ソフトバンクのアニュアルレポートを見ると、AホールディングスとLINEヤフー（旧Zホールディングス）が関連会社に分類されている。 NAVERの監査報告書によると、Aホールディングスは関連会社または合弁会社に分類された。 これは、大きな影響力を及ぼすが、支配的ではないことを意味します。 2023年にZホールディングス、LINE、ヤフーが合併し、LINEとヤフーの区別はなくなりました。 この過程で、ネイバーは主要な海外事業子会社をラインヤフー傘下に置く。

ネイバー創業者のイ・ヘジン氏はLINEを通じて世界的なビジネスモデルを構築しようとしたが、その橋頭堡となったのが日本だった。 日本でLINEの国籍をめぐる議論が起きるたびに、創業者はLINEが日本の会社であることを指摘した。 これは、日本企業が過半数を所有するロッテが韓国における韓国企業であることを強調するのと同じ論理である。 LINEの子会社をソフトバンク傘下に収めるという決定は、LINEを日本企業として認めてもらうための苦肉の策とも言える。

ネイバーがAホールディングスの株式を自主的に放棄することはあり得ない。 ただし、2つのプレッシャーがあります。 まず、LINE Yahooの取締役会は完全に日本側に移管された。 取締役会が大株主であるネイバーのガバナンス構造の変更を要求すれば、株主の権利をもはや恐れていないことを意味する。 LINEヤフーの取締役会は、主要株主が選任する取締役の数を4名から2名に減員する一方、社外取締役の数は4名に据え置くことを決定した。

大株主の力が弱まると、経営権の比重は取締役会に移る。 この表は、日本政府の影響を受ける社外取締役が取締役会の過半数を占めていることを示しています。 LINEヤフーが提唱しているのは、経営（株主）と執行（取締役会）の分離でもある。 2021年の個人情報流出事件では行政指導を行った日本政府は、今年も同様の事件が発生すると行政指導を始めた。 今回は実際にNAVERをLINE Yahooの経営から排除すべきだという立場を表明した。

日本政府の暗黙の支援を受けて日本がLINE Yahooの取締役会の実権を掌握すれば、そこにあるNaverの主要子会社の支配権も日本に移管されることになる。 ネイバーのAホールディングス株50％は事実上無価値になった。 ネイバーの観点からは、日本政府との対決という負担に加え、LINEヤフー傘下に残された主要な世界貿易関連子会社の経営権を取り戻すという任務も継続する必要がある。

ネイバーが追い込まれる中、9日、ついにソフトバンクが浮上した。 同社はネイバーとAホールディングスの株式構成について交渉中であることを発表し、完了予定日が7月初旬であると発表した。 交渉相手のネイバーが沈黙を守っているのとは対照的だ。 孫正義会長はかつてヤフーを買収した際、米国のヤフー本社と共同経営体制を構築した上で、米国株を取得して独占支配を確保した。

(出典：金融監視サービスNAVER提供情報概要)

AホールディングスのLINEヤフー株の価値は、現在の市場価格で15～16兆ウォンとなる。 NAVERのシェアは約8兆ウォン。 ボーナスも含めると約10兆ウォンに達する。 ソフトバンクがこの株式を取得するために10兆ウォンを現金で支払う可能性は低い。 LINE Yahoo傘下のNaver子会社の経営権を譲渡する代わりに価格が引き下げられるか、現金ではなくソフトバンク株で支払われる可能性がある。

ソフトバンクの筆頭株主は40％で、時価総額は約9兆2600億円。 新株を発行して所有権を10％程度まで高めることで、経営権を脅かすことなくネイバーをパートナーとして引き付けながら、Aホールディングスを完全に支配することができる。 ネイバーにしてみれば、一時金も受け取らずに日本から撤退するより、ソフトバンクを新たな橋頭堡として次の機会を模索することを検討する価値があるだろう。 路線の中核である日本を除いて、東南アジアなど他の地域で関連活動を行うのは困難だからである。

2019年のネイバーとソフトバンクの提携では、国内外のメディアや大手証券会社から肯定的な評価が得られた。 ネイバーはこれに基づいて全体的な事業ビジョンも作成した。 しかし結果として、大切に育ててきた事業分野は日本のソフトバンクに完全に引き継がれてしまいました。 オンラインでは劣勢だったソフトバンクは、すぐに日本のモバイル・インターネット部門の恐竜になるチャンスを掴んだ。 国全体が騙されている。

日本政府とソフトバンクは緊密に連携しているようだ。 私たちの政府とネイバーは無力のようです。 日本の理不尽な要求とソフトバンクの狡猾な戦術は批判に値する。 しかし、今回の事件に対して二つの理由を与えてしまったことも反省しなければなりません。 政府は韓国企業が保有する個人情報が中国に流出するリスクを制御できていない。 ネイバーは共同経営のガバナンス構造の弱点を見落としていた。

総務大臣は10日、LINEヤフーとの資本関係の見直しを要請したことについて「経営権の観点から行われたものではない」とした上で、「抜本的な見直しを要請した」と述べた。この関係は、グループのかなりの程度の資本管理と全体的なセキュリティガバナンスの影響を受けます。 ソフトバンクはすでに株式取得交渉を開始している。 内務省の声明はばかげている。

この日、ネイバーは自社株を売却する可能性を認識した。 科学情報通信省も本日、初めての公式声明を発表し、「日本政府は行政指針に株式売却の表現がないことを確認したが、これが当社の事業を圧迫していると受け止められて遺憾に思う」と述べた。 その株式を売却します。 私たちの立場は、株式を売却するので、圧力をかけないでください。

クマが魚を捕まえるために水を濁らせる方法は「濁り」と呼ばれます。 燃えている家をこじ開ける盗難戦略は消火活動と呼ばれます。 モバイルメッセンジャーを自国に持たなかった日本から見ると、ソフトバンクというトラを利用してネイバーというヤマネコを捕らえたのだ。 完全に敵の計画に巻き込まれた戦場で勝利する可能性は極めて低い。 大敗は避けたいと願うばかりです。

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