43年間で最大の円安は140円に…ヨンヒョジョンの日本産業分析、7兆ウォンから1円の損失

今年は変動相場制以来2度目の25円円安。
上場企業の収益を0.7%押し上げた円は、現在0.4%下落しています
1円下がると貿易赤字は7000億円増える
投資枠効果も1.7%減→1.1%

日本経済新聞

1日(現地時間)、ニューヨーク外国為替市場で1ドル=140円台まで下落。 これは98年8月以来24年ぶりの低水準。日米の金利政策の違いが円安の要因と分析されている。

円は今年、18%下落した。 これは 1979 年以来 43 年間で最大の増加率 (19%) です。 日本経済新聞によると、1973年に変動相場制に移行して以来、日本の為替相場は2度目の下落を記録した。

円高には副作用もある。 日本にとっての最大の打撃は、円安が貿易収支を悪化させることだ。 大和証券によると、2002 年に 1 円が 1 円円安になったとき、大手上場企業の経常利益は 0.7% 増加しました。 これに対し、今年は上場企業の経常利益が1円下がるごとに0.4%減る。

海外で積極的に増産を行ったホンダは、世界的な金融危機の時期でも円が1円安くなったとき、200億円の利益を上げました。 現在、増益額は120億円に抑えられています。 大和証券の阿部賢司チーフストラテジストは「リーマンショック以降、企業が日本で生産して海外に輸出するのではなく、円高を避けるために生産拠点を海外に移したためだ。

1995 年から 1998 年にかけて円が 1 円下落したとき、日本の貿易黒字は年間 970 億円増加しました。 実際、当時の日本の主力製品であったテレビや自動車の輸出は増加した。 一方、2011 年から 2015 年の円安局面では、1 円の円安につき、年間 16 兆円の貿易赤字が発生しました。

これは、会社の海外移転や東日本大震災後のエネルギー輸入の増加によるものです。 福島原発事故後、日本政府が原子力発電所の運転を完全に停止したとき、日本の火力発電への依存度は 60% 以上に急上昇しました。 日本は、火力発電の主要原料である液化天然ガス(LNG)の世界第2位の輸入国です。

2016年以降、円が1円下がると、貿易赤字は7000億円増えると分析されています。 昔は円安になると外国人観光客が増えました。 しかし、G7諸国の中で最も厳しい日本の入国規制は、外国人観光客の誘致の障害となっている。

また、円安の影響も設備投資増の影響を緩和しました。 ゴールドマン・サックス証券によると、20 年前に円が 10% 下落した場合、日本企業の設備投資は 1.7% 増加したことになります。 現在、設備投資の増加効果は 1.1% に減少している。

ゴールドマン・サックスのチーフエコノミスト、馬場直彦氏は「日本企業は大規模な設備投資を必要としない知識集約型の事業を自国に置いてきたので、円安になっても増産は難しい。設備への輸出または投資。」

東京=チョン・ヨンヒョ特派員hugh@hankyung.com

Oishi Nobuyuki

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