貿易収支、10ヶ月連続赤字
利息と配当で3.5兆の余剰外国資産
貿易赤字を補うのは難しい

「アベノミクス」10年の一面？
「円安・経常収支悪化・相互増幅」

名目国内総生産（GDP）が世界第 3 位と第 4 位、過去 30 年間で世界最大の純対外資産（資産負債）経済を有する伝統的な「輸出大国」である日本は、年間経常収支赤字を計上します。今年は42年ぶり。 実際、急激な円安と輸入原材料価格の高騰を背景に、貿易赤字は拡大している。 対外純資産部門の「第一次所得収支」勘定（海外での受取利息と受取配当金）が黒字でも貿易赤字を相殺することが難しくなり、経常収支の黒字につながったと分析されている。数十年。 「日本は慢性的な経常赤字国に陥る可能性がある」という厳しい見通しさえあります。 経常収支は、国民経済のファンダメンタルズの代表的な指標です。 財務省が8日に発表した国際収支動向によると、今年上半期の日本の経常収支は3兆5500億円の黒字を記録した。 前年同期比63.1％減と、2014年上半期以来の黒字となった。 日本では、経常収支赤字への懸念と急激な円安が、昨年末以来の主要な経済問題となっています。 月次ベースで、日本の経常収支は昨年末から頻繁に少額の赤字を出している。 昨年 12 月（3,000 億円）に続き、1 月は赤字（-1 兆 2,000 億円）となり、6 月も 1,324 億円の赤字となった。 韓国銀行は「国際商品市況の上昇などで日本の貿易赤字が拡大した。 経常収支勘定には、貿易収支と「第一次所得収支」（利子や配当所得などの第一次所得収支）とサービス収支（交通費や海外渡航費など）が含まれ、対外投資取引を表す。外国。 日本の経常収支（2010 年の最高黒字は 228 億 8000 万ドル）は、1981 年以来 41 年間赤字になったことはありません。黒字は2020年比で22.3％（3兆6200億円）減少。2017年（2031.6億ドル）以降、黒字は年々減少。 しかし、韓国と比較すると、経常収支の黒字はさらに大きい。 昨年のドルベースの年間経常収支黒字は、韓国（883 億ドル）や日本（1424 億ドル）を大幅に上回った。

日本の当座預金動向. 出所 韓国銀行

輸出入貿易収支（通関ベース）の大幅な赤字も、経常収支縮小の一因となっている。 昨年、日本の年間貿易収支（▲１兆６５０７億円）は７年ぶりに赤字を記録した。 昨年8月に赤字に転じた後、昨年6月まで10ヶ月連続で赤字（-1114兆円）、今年上半期は7兆9241億円（輸出45兆9378億円）の赤字。 、輸入5388.619兆円）。 ） 作られた。 これは史上最大の貿易赤字です。 円は24年ぶりの安値まで下落し、主な輸入品である原油や天然ガス、食料品の価格が高騰し、貿易赤字が拡大した。 1990 年代初頭に日本のバブル経済が崩壊すると、日本の製造業の輸出競争力は徐々に低下した。 過去30年間の貿易赤字にもかかわらず、経常収支黒字を維持する秘訣は、2020年時点で357兆円（約3503兆）の対外純資産にあり、これは過去30年間で最も資産の豊富な日本を象徴しています。年。 国際通貨基金 (IMF) が最近発表した外国部門のレポートによると、日本の純外国投資は 2021 年に米ドルで 3 兆 7480 億ドル (約 4 兆 889 億ウォン、または国内総生産の 75.9%) に達する見込みです。韓国（6,600）億ドル（国内総生産の36.4％）のそれらに。 この純資産からの外利子や配当などの「第一次所得収支」（第一次所得収支）とともに、経常収支の黒字を導きます。 日本はバブル崩壊前、30年以上続いた貿易黒字を基に、米国を含む世界中から不動産や証券を購入するなど、直接・間接の投資を大量に行った。 貿易赤字を補う仕組み。 昨年の日本の経常収支黒字は、貿易収支が7年ぶりに赤字となったものの、2020年比で14.7％も増加した第一次所得収支（21兆5883億円）による黒字である。日本の第一次所得収支は、年間約20兆円。 しかし、今年は急激な円安と国際商品市況の高騰が重なり、貿易赤字は第一次所得収支でも相殺できない水準に達し、経常収支も大きく揺れた。 日本の経常収支は今年、1980年以来42年ぶりに赤字になると日本のエコノミストは予測している。（日本経済日報）独自の分析により、日本の経常収支は平均為替レートがマイナス9.8兆円になると予測している。今年のドル円相場は120円、原油の国際価格は1バレル110ドル。 . アナリストはまた、経常収支赤字危機は、いわゆる「アベノミクス」と呼ばれる 10 年間にわたる政策主導の円安努力のもう 1 つの側面であると述べています。 2013 年 3 月に日銀総裁に就任した黒田東彦氏は、アベノミクスを主導した。 日本製品の輸出競争力を高めるために円安を実施し、量的金融緩和により消費と投資を押し上げ、同時に国内の物価上昇率を2%まで引き下げ、デフレの終焉を目指しました。 20年間日本経済を悩ませてきた。 円は、米ドルと並んで、世界的な経済危機が発生した場合の代表的な安全資産と見なされており、円の価値は上昇傾向にあります。 4月中旬には20年ぶりに1ドル＝128円を突破し、「黒田ライン」と呼ばれるサポートライン（124円）を突破した。 7月の円/ドル為替レートは平均136.7円まで上昇し、2021年の年間平均為替レート（109.9円）と比較して約30円下落しました。 通貨危機が韓国を含む東アジアを席巻した1998年（年平均1ドル130.7円）よりも低い。 最近の円安について、韓国銀行東京事務所は「円安が日本製品の輸出拡大（アベノミクス）につながるとの認識は古くからあるが、海外立地戦略は近年、世界的なインフレ圧力の高まりなど経済環境の変化に伴い、円安が主な要因として作用するというマイナス面が見られます。輸入物価上昇の要因が浮き彫りになった。 これは、円安が貿易・経常収支の悪化につながり、経常収支赤字懸念が再び円安を増幅させるという悪循環に陥ることを意味します。 ＵＢＳ証券の青木大樹最高投資責任者（ＣＩＯ）は「将来、日本は慢性的な経常赤字の国になるだろう。 チョ・ゲワン上席記者 [email protected]