日銀は27日、28日に金融政策決定会合を開き、10年ぶりの大規模金融緩和を見直し、円安を底値に抑えるか注目される。 20年間の水準とインフレの急上昇。 日銀の大規模な金融緩和政策とは何か、政策が見直された場合にどのようなシナリオが予想されるのかを 2 回にわたって説明します。 第1話は日銀の金融緩和策。

「株式会社ジャパン」筆頭株主

日銀の大規模な金融緩和には、▲長短金利操作▲量的緩和▲量的緩和の3要素がある。 長短金利の操作は、中央銀行の最も強力な金融政策手段である基準金利の決定を指します。

日本では、基準金利は長期と短期の 2 つの方法で機能します。 現在の日銀の目標金利は、短期金利（日銀当座預金金利）がマイナス0.1％、長期金利（日銀当座金利）が±0.25％です。 -年国債）。 日銀は2016年から短期金利を-0.1%とする「マイナス金利政策」を実施。

日本銀行は、消費者物価指数（CPI）の成長率を2％で安定させる必要があるまで、マイナス金利政策を維持すると述べた。

量的緩和は、大量の長期国債を購入することによって、市場のマネーサプライを増やす方法です。 量的緩和の一つは、2月から3回実施された特定価格公開市場操作です。 日銀は、長期金利が上限の 0.25% に近づくたびに公開市場を運営し、金利上昇の余地を狭めます。

質的緩和とは、上場している上場投資信託（ETF）やREIT（不動産投資信託）を購入することで株式市場に介入する方法です。 日本銀行は、ETFを購入して株式市場に介入する唯一の中央銀行です。

ＥＴＦは年間１２兆円、ＲＥＩＴは１８００億円が上限。 現在、日本銀行は東京証券取引所の時価総額の約8％に相当するETFを保有しています。 日本の国民年金制度である日本公的年金（GPIF）を追い抜き、日本法人の筆頭株主となった。

3年から5年のインフレ率が経営陣によって2％に達すると予想されている場合、

日銀の政策見直しが差し迫っていることを示すシグナルは何ですか? 最も重要な指標は価格でもあります。

しかし、日本経済新聞は、物価上昇率が日銀の目標である２％を超えた場合、日銀が直ちに利上げを行うかどうかを予測するのは難しいと分析している。 日本銀行は、4 月の消費者物価指数の上昇は 2% を超えると予測していますが、金利の引き上げは必要ではないとしています。

さすがに、輸入物価上昇や円安によるコストアップのインフレは一時的なもので、2％台を維持するのは難しい。 日銀が利上げに慎重なのは、コスト上昇による高インフレが消費者マインドを悪化させ、企業活動に悪影響を及ぼしているからだ。

逆に、日本銀行の立場は、賃上げが広範囲に及び、最も経済的に活発な参加者が値上げを受け入れる場合、上昇率が 2% に達しなくても、日銀は金利を引き上げる可能性があるというものです。

日本銀行が参加者のインフレに対する経済活動の見通しの変化を把握するために使用する重要な指標は、マネージャーの予想インフレ率です。 データは、3 か月ごとに日本銀行によって調査されます。

最近の調査では、1 年間のインフレ予測は 1.8% に上昇しましたが、3 年間と 5 年間の予測は 1.4% のままです。 市場の専門家は、3 ～ 5 年の予測が 2% に達すると、日銀も出口戦略を準備すると予測しています。

円安も一因。 円の影響で、企業物価指数は8年連続で最高値を更新。 コストの上昇に耐えられなかった企業が徐々に販売価格を引き上げているため、日用品の価格も次々と上昇しています。 アナリストによると、7月の国会議員選挙に向けて有権者の不満がエスカレートすれば、日本政府と与党自民党は日銀に圧力をかける可能性があるという。

アメリカの金融情報コンサルティング会社オブザバトリー・グループは「円が1ドル125円を超えて円安になれば、（日銀の判断は）注目に値する」と分析した。 今月の円は125円から129円の間で推移しています。

しかし、ほとんどの市場専門家は、依然として日本銀行が金融緩和を維持すると予想しています。 みずほ証券が 3 月に実施した投資家動向調査では、市場参加者の 65% が、日銀は 2023 年末まで出口戦略を実施しないと回答しました。

東京＝ヨンヒョジョン特派員[email protected]