26日付の日本経済新聞とBusiness Insider Japanによると、日本政府と日銀は円安・円高の真っ只中で、政府と日銀が交代している。日米の金利差拡大で約32年ぶりのドル高。 円を買ってドルを売るために介入した。

しかし、政府が介入して円高を図ったとしても、市場は円の売り注文を出しており、円安を抑えることは難しい。 円安の背景には、巨額の貿易赤字に加え、日本国内の強いドル需要による円売りが無視できません。 これは、円を超えることのできない厚い「ドルの壁」があることを意味します。

21日、日本時間深夜の円ドル相場は151.90円と、32年ぶりの安値となった。 実際、日本政府と日銀は大量の円買いに介入した。 外国為替取引が活発なロンドン市場が取引の終わりにあったため、驚いた市場参加者は円の買いを確認するのに苦労しましたが、円相場は1時間以上上昇し続けました. 外資系大手銀行のトレーダーは日経に「今回は品位に欠ける円買い介入だったと思う」と語った。

Business Insider Japanは、21日には5兆円の円買いとドル売りが行われたと推計し、24日には149円台の終わりから145円台にまで急落する場面があり、為替介入の可能性もありますが、円安トレンドが逆転するような価格変動はありません。

岸田文雄首相は「投機による過度の変動は容認できない」と述べ、鈴木俊一財務相は「市場を通じて投機家に厳しく対処している」と述べた。

日本政府が「投機」という言葉に執着するのは、円買い介入を正当化するには、円の為替レートの変動が投機によって人為的に歪められているという認識を共有する必要があるからです。ヘッジファンドの円売り、日経分析。

「しかし、政府の介入が市場の背後にあることは、円安を防ぐために何でもするヘッジファンドのような人為的な為替操作を連想させる」と日経は指摘した。 こうした日本政府や中央銀行の介入に外国為替市場参加者がうんざりしている理由は、現在の市場価格が「円安」局面であり、アメリカと日本の経済状況の違いを示していると考えているからです。

日本経済新聞は、円の為替レートの方向性を決定する2つの基本的な要因があると報告しました: 日米間の金利差と需要と供給(ドル)の差です。 なかでも、米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）の利上げ急拡大を受けて日米の金利差が拡大したことは、円売りの直接的な要因となる。 32年前との大きな違いは、需給要因も円安進行の大きな要因となっていることです。

JPモルガン・チェースの関係者は日経に、「2022年の日本の貿易赤字は過去最高の20兆円に達する」と予測した。 資源輸入に依存する日本の貿易赤字は、ロシアのウクライナ侵攻によるエネルギー価格の高騰により、かつてない規模で拡大している。

一方で、日本企業の生産拠点の海外移転が進む中、円安の恩恵を受けるはずの輸出の拡大は加速していない。 ヘッジファンドによる円の売却は円の償還を伴うが、輸入業者による円の売却は円の償還を必要としない。

みずほ銀行の担当者は日経の取材に対し、「円安の進行を確実に食い止めるためには、日本経済の貿易赤字構造の転換が必要だが、日本企業に国内生産への回帰を促すのは難しい。 円高局面だけ」「その中で、国内の労働力確保に不安がつきまといます」

ビジネス・インサイダー・ジャパンは、「円安を支える最大の根本的要因は貿易赤字の膨張である」とし、「しかし、円を売りたい人が増えているという根本的な事実を無視してはならない」と報じた。

2022年上半期（4月～9月）の日本の貿易赤字は11兆7500億円で、1979年以来最大の上半期赤字で、現在の統計に匹敵する。 過去最大の赤字は2013年下半期の8.8兆円。

輸入については、前年同期比で44.5％増加し、この増加の約半分（23.5％増加）は、石油や天然ガスなどの鉱物性燃料の輸入の増加によるものです。 また、鉱物性燃料は輸入全体の約 30% (29.2%) を占めています。

よく見ると、鉱物性燃料の主成分である原油と原油は、「輸入量」で前年同期比10.4％増にとどまっているが、輸入「量」は111.8増加している。同時期と比較すると約10倍の差。

ビジネス・インサイダー・ジャパンは、「これは、輸入の大幅な増加ではなく、輸入価格の一時的な高騰により貿易赤字が拡大したことを示している」と述べた。 彼は、問題の中心にある円を修正するには、エネルギーの多様化が必要であると述べました。 突っ込まないと円の売り圧力を根本的に取り除くことはできない」と語った。

「現在の海外生産体制は、2011年の東日本大震災から10年かけて構築されたもの」と大企業幹部は語る。日米の金利差を待つしかない狭くする。

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